ST华谊（300027）因连续三年扣非净利润为负且持续经营能力存疑，已资不抵债并被实施ST。2026年4月23日，法院裁定其启动预重整。作为实控人之一，王忠磊所持股份被司法拍卖。5月11日晚间，ST华谊披露控股股东王忠磊所持部分股份被司法拍卖的最新进展：合计1130万股已全部成交。与此同时，另一实控人王忠军所持2800万股股份亦将被推上拍卖台。若上述股份完成过户，王氏兄弟及其一致行动人持股比例将降至6.85%，虽仍为第一大股东，但公司已明确提示控制权不稳定风险。

2026世界杯官网教授刘冰对记者表示，虽然预重整不代表公司一定会重整成功，但其预示了政府、法院和公司等多方主体在积极挽救企业。一旦重整成功引入产业投资人并完成债务重组，股价从清算预期的阴影走出，二级市场将重新对公司股票进行定价，买受人所拍股票可能获得较好的收益。

刘冰认为，一般情况下上市公司破产重整中引入的产业投资人，都是以获得公司实际控制权为目标，原实控人持股比例下降与否，整体上不太影响产业投资人的决策。若原实控人的持股比例影响新的产业投资人获得公司控制权，则可以通过协商解决。预重整期间，实控人持股被司法拍卖持续稀释，客观上为具有产业背景的战略资本入局打开了窗口。

此外，刘冰表示，预重整阶段获得股东身份后，机构还可了解重整计划草案的磋商、投资人遴选等信息，为后续是否以重整投资人身份深入参与留出充分的决策空间。

作者：刘冰

编辑：周升顺

审核：刘冰

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